A reunião foi difícil para a ViacomCBS, mas o trabalho mais difícil ainda está por vir (coluna)

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A CBS e a Viacom percorreram um longo caminho cheio de reviravoltas no caminho para a reunião corporativa que foi formalmente selada em 13 de agosto. Mas o trabalho duro da fusão está apenas começando.

A integração de duas empresas de mídia seria árdua e exaustiva nas melhores circunstâncias. Basta olhar para os exemplos fornecidos nos últimos meses pela AT&T e Disney, pois esses gigantes absorveram a Time Warner e a 21st Century Fox, respectivamente.

Tem havido muita especulação sobre o recém-formado ViacomCBS se movendo rapidamente para fazer mais aquisições para adicionar à sua despensa de PI e episódios. Mas, na realidade, a classificação e os arquivos da Viacom e da CBS serão consumidos por algum tempo no trabalho de integração: alinhar os sistemas de email, unificar planos de pensão e saúde, centralizar contas a pagar e receber, e assim por diante. Essa é a morte proverbial de mil cortes de papel que podem minar a força de organizações bem administradas. Ou nas palavras de um executivo sênior de uma antiga empresa da Time Warner: “Começa com todo mundo obcecado por quem está dentro e quem está fora e o que está sendo reestruturado, e então (com o tempo) você percebe que todos ao seu redor ficam agitados porque podem encontre os arquivos antigos em seus novos computadores. ”

Além disso, certamente haverá um pedágio humano – na forma de um número desconhecido de demissões, pois a CBS e a Viacom consolidam divisões e funções corporativas sobrepostas. A empresa ampliada prometeu gerar US $ 500 milhões em economia de custos em dois anos.

O outro mantra para lidar com a dura realidade após o tumulto de um anúncio de acordo é esperar o inesperado. A Disney no início deste mês teve que reconhecer que não viu algumas minas terrestres enterradas na divisão de filmes da Fox. A fraqueza na 20th Century Fox e os custos relacionados a fusões foram fatores que causaram prejuízos raros à Disney, com os resultados do terceiro trimestre fiscal no início deste mês. A AT&T foi forçada a lidar com uma mudança de liderança maior do que o previsto em fevereiro e março, quando os três líderes das antigas divisões da Time Warner – HBO, Turner e Warner Bros. – saíram abruptamente por diferentes razões.

A longa história de rivalidade entre irmãos CBS e Viacom significa que provavelmente haverá alguma cautela entre os dois campos, mesmo entre aqueles que vierem à mesa com as intenções mais colaborativas. Essa é a natureza humana. Vários observadores da CBS-Viacom questionaram a configuração da estrutura de gerenciamento, com Bob Bakish da Viacom supervisionando a empresa combinada como presidente e CEO, enquanto Joe Ianniello dirige os negócios da marca CBS como presidente-CEO. Há uma preocupação de que esse construto possa ser um impedimento para o tipo de debate e foco entre divisões que serão necessários para tornar a fusão mais do que a soma de sua rede brilhante, estúdio e partes digitais: CBS, MTV, Showtime, Paramount Pictures, CBS All Access, TV Plutão, Simon & Schuster e AwesomenessTV, para citar alguns.

Encontrar maneiras novas e melhores (da perspectiva da margem de lucro) de ganhar dinheiro é imprescindível para a CBS e a Viacom, devido aos ventos contrários aos setores mais importantes para os resultados da empresa combinada: taxas de publicidade e afiliados.

A publicidade na televisão está sob pressão devido à queda nas classificações de TV linear. As taxas de afiliados no total estão diminuindo devido ao corte de cabos, que claramente se acelerou no segundo trimestre, com base nas divulgações de ganhos de distribuidores e programadores. A empolgação inicial sobre a nova onda de MVPDs digitais diminuiu para o reconhecimento de que o crescimento no Hulu Live e no YouTube TV não é suficiente para compensar a batida constante da queda trimestral de cinco e seis dígitos nos assinantes de vídeo da Comcast, DirecTV, Charter e outros grandes MVPDs.

Um dos benefícios de reunir a CBS e a Viacom foi torná-los mais formidáveis ​​na mesa de negociações com os distribuidores. A ênfase da CBS na década passada em garantir taxas de consentimento para retransmissão tornou o Eye menos dependente da publicidade, mas mais vulnerável às mudanças no cenário da TV paga. Alguns analistas acham que a reunião corporativa pode estar chegando tarde demais para fazer uma diferença significativa nas tarifas da CBS ou da Viacom se o universo geral de TV por assinatura continuar diminuindo. "A nova empresa terá que trabalhar muito para provar os méritos financeiros dessa combinação", escreveu o analista Michael Nathanson, da Moffett Nathanson, que manifestou apoio à re-fusão por vários anos.

A prescrição de trabalho extra também se estende às tarefas de integração – desde questões técnicas mundanas até perdas de emprego – que afetam mais diretamente o moral dos funcionários. A futura presidente da ViacomCBS, Shari Redstone, sempre mencionou seu foco em manter uma cultura de criatividade e inovação nas empresas que sua família controla. Enquanto a Viacom e a CBS se preparam para o que eles esperam que seja um processo rápido de fechamento (dado que o National Amusements de Redstone já controla as duas empresas), os líderes podem achar que o caminho a seguir é tão cheio de obstáculos quanto chegava ao altar de fusões e aquisições.

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